@article { author = {Shahraki, Mehnoosh and Asadi, Gholamhossein and Asnaashari, hamideh}, title = {An Investigation of the Moral Hazard of Controlling Shareholders and Financing Constraints}, journal = {Applied Research in Financial Reporting}, volume = {7}, number = {2}, pages = {73-98}, year = {2019}, publisher = {Audit Organization}, issn = {2345-3125}, eissn = {}, doi = {}, abstract = {Profitability is one of the goals that any economies follow. Gaining profit needs access to financial resources, although funding is not often easy and suffer some obstacles. In this regard, controlling shareholders might hamper the amount of resources obtained. Hence, this paper investigates the relationship between the moral hazard of controlling shareholders and financing constraints. The moral hazard of the controlling shareholders is measured by control-ownership wedge variable. Financial data of 17 business groups that their parents are listed in Tehran Stock Exchange (TSE) and Fara Bourse is collected between 2011 from 2017 (611 year-company). The data is analyzed by GLS method. The results show that companies with a higher moral hazard suffer more financing problems. Thus, companies with higher ownership-control wedge experience more cash flow sensitivity and incur higher cost of equity. In addition, the ownership-control wedge in complex ownership structure's companies associated with agency costs and investment inefficiency positively.  }, keywords = {Constraints. Moral Hazard,Controlling Shareholders,Financing}, title_fa = {واکاوی خطر اخلاقی سهامداران کنترلی و محدودیت‎های تأمین مالی}, abstract_fa = {سودآوری یکی از اهدافی است که هر بنگاه اقتصادی آن را دنبال می‎کند. کسب سود نیازمند دسترسی به منابع مالی است، اگر چه تأمین مالی اغلب ساده نیست و از برخی موانع رنج می‎برد. در این رابطه، سهامداران کنترلی ممکن است مقداری از منابع کسب شده را مسدود کنند. از این رو، این پژوهش رابطۀ بین خطر اخلاقی سهامداران کنترلی و محدودیت‎های تأمین مالی را بررسی می‎کند. خطراخلاقی سهامداران کنترلی از طریق متغیر شکاف مالکیتی- کنترلی اندازه‎گیری شده است. اطلاعات مالی 17 گروه تجاری که شرکت اصلی آن‎ها در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس پذیرفته شده‎اند طی سال‎های 1390 الی 1395 (611 سال- شرکت) جمع‌آوری شده است. داده‌ها با استفاده از روش حداقل مربعات تعمیم‌یافته تجزیه و تحلیل شده است. نتایج نشان می‎دهد شرکت‎هایی که خطر اخلاقی بالاتری دارند از مشکلات تأمین مالی بیشتری رنج می‎برند. بنابراین، شرکتهای با شکاف مالکیتی- کنترلی بیشتر، حساسیت جریان نقدی بیشتری را تجربه می‌کنند و هزینه حقوق صاحبان سهام بالاتری را متحمل می‌شوند. علاوه بر این، شکاف مالکیتی- کنترلی در شرکت‎های دارای ساختارهای مالکیت پیچیده با هزینه‎های نمایندگی و عدم کارایی سرمایه‎گذاری همبستگی مثبتی دارد.  }, keywords_fa = {خطراخلاقی,سهامداران کنترلی,محدودیت‎های تأمین مالی}, url = {https://www.arfr.ir/article_85303.html}, eprint = {https://www.arfr.ir/article_85303_8aebb36775ac7e80ddc2be43f7e061d2.pdf} }