سازمان حسابرسی پژوهشهای کاربردی در گزارشگری مالی 2345-3125 1 1 2013 02 19 Impact of Conservatism and Disclosure Quality on Cost of Equity Capital تأثیر محافظه‌کاری و کیفیت افشاء بر هزینه سرمایه سهام عادی 75 106 50598 FA غلامرضا کردستانی 0000-0002-8741-6548 سهیلا قاسمی خیرآبادی Journal Article 2012 12 12 Conservatism and disclosure quality reduce information asymmetry, uncertainty and cost of equity capital. Thus, we expect an inverse relation between conservatism and cost of equity capital. Further, we expect that the strength of this relation is diminished for firms in the highest information environment. To do this, we use a sample of 84 listed companies at Tehran Stock Exchange (TSE) over an eight years period (2003-2010). In this study, we use the Givoly and Hayn (2000) measure and the market-to-book ratio (Beaver and Ryan, 2000) as proxies for conservatism, and disclosure ratings data published in the Securities and Exchange Organization reports as a proxy for firm disclosure quality. Further, we use the Easton (2004) PEG measure, Capital Asset Pricing Model and the one year ahead forecast of accounting earnings per share-to-price per share ratio as cost of equity capital estimates. The results indicate that there is an inverse relation between firm level conservatism and the cost of equity capital, but that this relation is diminished in environments of high disclosure quality. Furthermore, the results show that the market-to-book ratio (Beaver and Ryan, 2000) and the Easton (2004) measure have a much higher ability to estimate the research models.        افزایش درجه محافظه‌کاری در گزارشگری مالی و بهبود کیفیت افشای اطلاعات موجب کاهش عدم تقارن اطلاعاتی،کاهش ابهام و در نهایت کاهش هزینه سرمایه سهام عادی می‌شود. بر این اساس انتظار می‌رود بین محافظه‌کاری و هزینه سرمایه سهام عادی رابطه منفی وجود داشته باشد و پایداری این رابطه با افزایش کیفیت افشاء کاهش یابد. برای بررسی تجربی این موضوع داده‌های 84 شرکت پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران طی سال های 1382 - 1389 بررسی شده است.برای اندازه‌گیری محافظه‌کاری از معیارهای گیولی و هاین¹ (2000) و بیور و رایان² (2000) و برای سنجش کیفیت افشاء از امتیازهای سالیانه کیفیت افشاء که توسط سازمان بورس و اوراق بهادار منتشر می‌شود، استفاده شده است. همچنین هزینه سرمایه سهام عادی با استفاده از سه معیار ³PEG ایستون⁴ (2004)، الگوی قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای و نسبت سود به قیمت برآورد شده است.      یافته‌های تحقیق نشان می‌دهد که بین محافظه‌کاری و هزینه سرمایه سهام عادی رابطه منفی وجود دارد و پایداری این رابطه تحت تأثیر محیط اطلاعاتی شرکت‌ها است. همچنین یافته‌های تحقیق حاکی از توانایی بالاتر نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری سهام بیور و رایان (2000) و معیار ایستون (2004) برای تخمین مدل‌های تحقیق است. https://www.arfr.ir/article_50598_13342859c7fce0a5769f7004c4867bd5.pdf